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界面新闻记者 | 曾令俊
新纠正的《中华东谈主民共和国公司法》（下称“新公司法”）实行已满一周年。上市公司董责险投保络续升温。
据祯祥产险提供给界面新闻记者的最新数据，我国A股上市公司董责险投保率已从2019年底的不及8%，提高至2025年5月底的28.4%，已投保A股上市公司数目由2019年的约300家提高至2025年5月底的逾越1500家，已终了渗入率的大幅增长。
天然投保络续升温，但渗入率与进修的国外商场比较仍有较大提高空间。界面新闻记者与多位业内东谈主士交流了解到，企业的投保执意、降本增效压力、产物结构瞎想等是制约董责险进一步发展的主要要素。
“董责险是曲标产物，不同业业的风险特征各别较大。以制造业和互联网行业为例，制造业可能靠近产物性量激发的职守风险，而互联网行业则更多触及数据安全、隐痛保护等方面的风险。这就要求险企具备跨行业的专科学问和风险评估智商。”某中型财险公司副总司理对界面新闻记者说。
投保络续升温
董责险并非新兴险种，早在2002年便已过问中国商场。不外，由于此前国内上市公司投保执意遍及偏低，这一险种恒久处于小众状态。直到康好意思药业财务作秀事件的发生，才让董责险真实走进公众视线。
在这起案件中，5名年薪仅十万元的独处董事，在一审判决中被判令共同承担3.69亿元的抵偿职守。具体来看，其中两位独处董事共计需承担1.23亿元，另外三位则需共同承担2.46亿元，这也掀翻了一阵独董“下野潮”。
2024年7月1日，新纠正的《中华东谈主民共和国公司法》正经实行，初次以立法花样明确了董责险轨制。这一要求为董责险提供了坚实的法律基础，也权贵提高了上市公司的投保执意。
祯祥产险贫苦客户部高端产物团队高档总监沈乐行在承袭界面新闻记者采访时示意，公司于2024年收到A股上市公司董责险询价近1000件，较2023年增长24.1%，创历史新高。而2024年当年已采购董责险的上市公司派系达到1397家、较2023年净增290家，相似创下历史新高。
据祯祥产险提供给界面新闻记者的数据，2023年底A股上市公司全体投保率约为21.0%，而2024年受《公司法》纠正影响，商场活跃度进一步提高、投保率达26%。
Wind数据清醒，本年上半年共有280家足下上市公司发布干系公告，保费在几万元到上百万元不等，保障抵偿名额在千万元到上亿元不等。
某大型险企业务部门东谈主士向界面新闻记者评释称，“发布采购公告”是大部分A股上市公司决定采购董责险时会作念的事情。但仅留情“当年”发布董责险采购公告的上市公司数目并不成得到董责险投保情况的全貌。上述东谈主士进一步评释称，“发布采购公告”的上市公司数目并不代表当年本色采购董责险的上市公司数目，但从发布公告的数目，不错一定进程反应出上市公司投保的积极性。
投保平允诸多
董责险正从单纯的“风险兜底”转向更深档次的治理器用应用。
康德智库大家、北京云亭讼师事务所讼师王琼告诉界面新闻记者，领先，董责险简略为经管层在履职经过中可能靠近的民事抵偿职守提供经济保障，从而缩小企业因高管职守问题而靠近的财务风险。其次，引入董责险有助于完善企业的风险经管体系，促使企业愈加剧视里面限制和合规经管。此外，董责险还不错当作企业勾引和留下优秀经管东谈主才的贫苦福利措施，为高管提供履职保障。
近日，新时达（002527.SZ）、宝利国际（300135.SZ）等上市公司均袒露了购买董责险的公告。从上市公司袒露的公告来看，董责险的保障期限一般为一年，后续每年可续保或再行投保。
大批上市公司在公告中强调，购买董责险的中枢指标是优化公司治理结构、缩小经管层履职压力，确保有打算层在复杂商场环境下简略独处、客不雅地应用权柄，并通过商场化保障器用提高企业抗风险智商。
举例，旗滨集团（601636.SH）示意，独处董事当作公司治理架构不可或缺的构成部分，在计谋有打算、监督经管、进展鞭策权益等方面承担贫苦职责。连年来，独处董事履职法律风险与职守压力权贵高潮。
沈乐行对界面新闻记者说，采购董责险可在风险事件发生的初期甚而之前安排合理的风险处理预案，依托于保障公司或其奇迹团队的力量进一步了解干系法律律例，优化个东谈主履职和对外信披使命，缩小风险事件对董事高管可能带来的财务耗损或其他负面影响。
沈乐行进一步分析，一般的董责险仅提供脱险后的耗损补偿，但若保障公司可依托自己资源和教训，在上市公司平方诡计中针对信息袒露等重心风险鸿沟提供预先的风控奇迹，则可协助公司管控干系风险、提高诡计质地、缩小诉讼等发生的概率。
另有险企资深从业东谈主士对界面新闻记者示意，“面前顶层的法律改了，信息袒露的顺序和要求也一直在变，企业的董事、高管们在平方使命和信息袒露合规这块，担的职守比以前大多了。淌若企业给他们买了董责险，就能给这些高管的个东谈主风险多添一层保障，让他们能更宽心性履职。”
险企靠近订价难题
面对束缚扩大的董责险商场，保障公司在风险评估、产物瞎想、产物订价等方面也靠近挑战，这一专科险种对险企的风控智商提议了更高要求。面前，商场上已有包括东谈主保财险、祯祥产险、太保产险、阳光财险等十多家保障公司开展了董责险业务。
“诡计董责险的保障公司时常将那些经管模范、法东谈主治理考究的企业列为主要承保对象。”上述中型财险公司副总司理对界面新闻记者说，好多上市公司思购买，关联词险企也会考究评估风险。
北京都集大学金融学院教育杨泽云对界面新闻记者说，风险评估的重要点在于识别风险和风险量化分析。关于董责险而言，不仅贫困历史风险数据，还贫寒关于干系风险的识别。新公司法实行才一年，干系司法判例相对较少，保障公司还无法较为全面地识别新公司法对董监高等的职守认定。干系董监高的职守风险数据贫寒，使得保障公司难以遴选精确模子量化董责险风险。这使得保障公司评估董责险风险贫寒“大数定律”基础。
我国的董责险自从2002年引入以来，仅仅连年来因为瑞幸咖啡事件才有一定的业务范围，而因此产生的理赔少之又少，2023年仅公开袒露了5笔董责险理赔，共计赔付约9097万元。
瑞幸咖啡曾因2020年22亿元财务作秀案激发刚劲争议。据了解，瑞幸咖啡在上市前曾购买总名额2500万好意思元的董责险，其中基础层保单保额1000万好意思元，由8家中资保障公司共保。最终该基础层保单过问仲裁时势，并已作出裁决，裁决后果为共保体赔付700万好意思元，免赔300万好意思元。
沈乐行对界面新闻记者说，董责险属于专科性较强的险种，如果要作念到考究的商场推动，领先需要处分的是专科团队问题，确保公司干系东谈主员有充分的专科智商面对商场、奇迹客户，方可落实有质地的诡计和推动。董责险照实会依据上市公司自己的过往诡计情况、公司治理水平、信息袒露质地等进行订价。
沈乐行评释称，监管法令、投资者索赔等不同风险事件在不同阶段的处理当答、以及对后续风险发酵可能带来的影响也不相通。以上市公司接到现场检验为例，天然并非正经的监管立案拜谒，但若未能严慎处理，也可能因后续监管措施变成更大的投资者民事索赔风险。但一般的董责险产物仅在证监系统正经立案拜谒后方可初始，因此在实操中，部分上市公司因无干系预算、也无保障可赔付的原因选拔不遴聘专科机构协助，极大提高了应答风险。
董责险的订价机制较为复杂，不同上市公司之间的保费各别权贵。凭据祯祥产险的统计数据，舍弃2025年5月底，信披评级为A级（最优类）的上市公司投保董责险的比例为42.8%，远高于商场28.4%的平均水平。
王琼告诉界面新闻记者，购买董责险时险企和上市公司的信息时常并分别称，险企无法准确评估风险，因而难以给出额外报价。其次，董责险在我国发展工夫较短，保障公司对产物欠缺教训，贫寒历史教训数据，难以把捏准确的精算模子和费率。
“在订价方面，董责险订价要素较为复杂，需轮廓探讨投保公司的行业环境、股价施展、行政处罚、诉讼风险、公司治理、财务情景、宏不雅政事经济以及董监高个情面况等多种要素。因此，不同投保公司之间的费率水平可能会与商场平均费率有较大的差距。“王琼说。
制约要素
据业内东谈主士估算，现时A股上市公司董责险投保率与国外进修商场的投保率比较仍有很大差距。
沈乐行对界面新闻记者说，相较于国外企业，国内干系主体的风险默契和风控执意仍稍显不及，关于董责险投保的必要性默契有限。
杨泽云对界面新闻记者说，往日董监高职守风险相对有限，公司容易存在荣幸心绪。此外，有些公司对董责险相识不及，认为在权责范围内只好尽了合理注道理务就无谓承担职守。
沈乐行说，面前天下全体经济环境相对较弱，企业自己诡计发展压力增大。部分企业因预算缺失、风险执意薄弱、在削减预算经常常优先暂缓董责险的采购，甚而有部分已采购的企业因降本增效而不再续保。
华南某上市公司董秘在承袭界面新闻记者采访时示意，“咱们也相等思购买，关于高管是善事，多了一层保证。此前和两个险企有过交流，终末莫得采购，主淌若两个方面的原因，第一；雇主以为太贵了、资本太高，第二；咱们市值比较小，又是商贸类企业，保障公司也以为风险比较高。”
另外，一些投资者将这一投保行为视为潜在的“风险预警信号”，认为公司背后可能避让对畴昔诡计风险、治理争议或潜在法律纠纷的预判。在公司鞭策大会审议干系投保议案时，部分投资者甚而融会过投出反对票等方式抒发态度。
王琼对界面新闻记者示意，面前董责险的信息袒露轨制尚不健全，投保与理赔信息不透明，投资者难以了解上市公司董责险的具体情况，这在一定进程上欺压了董责险商场的发展。再者，董责险产物在保障范围、抵偿名额、费率厘定等方面还存在一些不及，难以本旨不同企业的千般化需求。终末，部分企业股权高度都集，董监高的投保需求未能取得控股鞭策或本色限制东谈主的因循，从而影响了董责险的扩充。
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职守裁剪：秦艺